稳定币市场格局生变：从2000亿到万亿规模的破局密码

【数据聚焦】截至本周三，全球稳定币总市值突破2500亿美元大关，较2022年低谷期增长近80%。这一数字背后，隐藏着加密货币领域最激烈的暗战与最深刻的变革。

监管分水岭下的市场重构

美国参议院近日推进的《GENIUS法案》正引发行业地震。该法案首次明确将稳定币发行主体划分为金融机构与非金融机构两类，并设立100亿美元规模的联邦监管门槛。值得注意的是，香港金管局同期公布的稳定币沙盒计划中，离岸人民币稳定币申报项目占比达【37%】。

——这标志着全球货币竞争进入链上时代——dForce创始人民道在访谈中指出。传统金融机构如摩根大通正在测试基于美债的JPM Coin，而科技巨头PayPal的PYUSD已悄然占据2.3%市场份额。

USDT的"影子美元"帝国

【67%】——这是泰达公司发行的USDT在当前稳定币市场的占有率。与依靠Coinbase渠道的USDC不同，USDT已构建起包括永续合约保证金、跨境OTC在内的12个核心应用场景。民道将其定义为"室温超导体"：在阿根廷等通胀高企地区，USDT场外溢价常达【5%-8%】。

更具突破性的是，链上数据显示USDT持有者中，仅18%将资金转入DeFi协议，其余82%沉淀在钱包地址——这颠覆了稳定币作为"加密市场入场券"的传统认知。

算法稳定币的黄昏时刻

曾经风光一时的算法稳定币正遭遇生存危机。2022年Terra崩盘后，该赛道市值蒸发【96%】。目前仅MakerDAO的DAI仍保持50亿美元规模，但其抵押品中USDC占比已超60%。"这本质上成了USDC的封装代币"业内人士评论道。

值得关注的是，Ethena推出的USDE虽以套利收益为卖点，但近期已将15亿美元资产转为美债。这预示着理财型稳定币可能成为去中心化路线的最后堡垒。

万亿美元规模的三大推手

民道预测下一阶段增长将来自：RWA资产上链（年化增速【400%】）、AI自动支付系统（Stripe数据增长120倍）、以及新兴市场美元化（尼日利亚稳定币用户半年激增300万）。

——传统金融与加密世界的边界正在溶解——随着BlackRock等机构大举购入链上美债，稳定币逐渐演变为全球流动性再分配的核心管道。这场没有硝烟的货币战争，或许将重塑未来十年的金融格局。

【最新动态】截至发稿时，香港证监会已收到7家机构提交的稳定币发行申请，其中包括3家中资银行。与此同时，欧盟央行数字欧元测试已进入第三阶段。